Selon Hui Shan, analyste chez Goldman Sachs, la Banque populaire de Chine devrait réduire son taux de réserve obligatoire (RRR*) au cours des troisième et quatrième trimestres de l’année.
Cette mesure s’inscrit dans une stratégie de gestion des risques, notamment en réponse à la récente hausse des obligations. Hui Shan a indiqué que l’action de la Banque populaire de Chine (PBOC) vise à contrôler la vitesse de la baisse des rendements à long terme, et non à inverser la tendance.
Les récentes données économiques récentes et les mouvements anticipés de la banque centrale indiquent que des mesures de soutien supplémentaires sont nécessaires pour atteindre les objectifs fixés pour l’année.
La banque centrale a également exprimé son intention de continuer à réduire les coûts de financement pour les entreprises et les ménages.
Dans ce contexte, Goldman Sachs prévoit une réduction du RRR de 25 points de base au troisième trimestre 2024 et une baisse de 10 points de base du taux directeur au quatrième trimestre.
Cette prévision est basée sur l’hypothèse que la Réserve fédérale américaine (Fed) réduira aussi ses taux en septembre, donnant à la Chine une marge de manœuvre nécessaire pour poursuivre ses propres réductions de taux.
La banque centrale s’inquiète d’une possible bulle sur le marché obligataire. Raison pour laquelle, elle s’est centrée sur les risques potentiels pour les institutions financières et les banques qui accumulent une quantité excessive de dette gouvernementale, en cas de hausse soudaine des taux d’intérêt.
Si la demande globale est faible et que la banque centrale réduit les taux, la banque devra gérer la cadence de la baisse des rendements à long terme plutôt que de chercher à inverser cette tendance.
De plus, si la banque centrale continue de réduire les taux d’intérêt à court terme tout en maintenant une courbe des rendements ascendante pour protéger la rentabilité des banques, alors il est probable que les rendements à long terme continueront également de baisser progressivement. La BPC doit donc gérer le rythme de cette baisse.
*Il s’agit du montant d’argent que les banques doivent garder en réserve