Par Project Syndicate, de Zhang Jun – En mai, l’administration du président américain Joe Biden a accusé la Chine d’« inonder les marchés mondiaux » avec des « exportations à prix artificiellement bas ». De telles accusations ne sont pas nouvelles et ne sont pas près de cesser.
Mais beaucoup de ceux qui se plaignent Les propos sur la surcapacité chinoise négligent un fait crucial : les exportations nettes de la Chine sont en baisse par rapport au PIB depuis 2008, et son excédent commercial en biens s’est réduit à moins de 2 % du PIB.
Depuis des années, la Chine s’est engagée à rééquilibrer son économie et à réduire sa dépendance aux exportations en stimulant la demande intérieure, non pas par une augmentation des investissements, qu’elle décourage, mais plutôt par une augmentation de la consommation des ménages. Et pourtant, malgré la hausse des revenus du travail, qui constituent Alors que la consommation des ménages représente aujourd’hui 56% du revenu disponible des ménages, contre 48% en 2007, les dépenses de consommation des ménages restent obstinément faibles. Selon les chiffres officiels, la consommation totale des ménages ne représente que 38% du PIB, contre 60 à 70% dans la plupart des pays développés.
Mais, comme le sait quiconque a étudié l’économie chinoise, les comparaisons internationales peuvent être trompeuses lorsqu’on utilise des chiffres officiels. Par exemple, dans une étude de 2015, Tian Zhu et moi-même avons constaté que les chiffres officiels sous-estiment les dépenses de consommation des ménages chinois en matière de logement (en tant que part du PIB) d’au moins six points de pourcentage.
De plus, comme l’a récemment montré Juzhong Zhuang, économiste principal de la Banque asiatique de développement (BAD), les dépenses totales de consommation des ménages chinois semblent bien inférieures à celles des économies à revenu élevé (en pourcentage du PIB), en grande partie en raison des différences de consommation de services. Selon les données compilées par l’OCDE et la BAD, la consommation de services ne représentait que 67% des dépenses totales de consommation finale des ménages en Chine en 2018-19, soit environ 26% du PIB.
Comparez cela à la part de la consommation de services dans le PIB États-Unis (plus de 80%, soit environ 55% du PIB) ; l’Union européenne (72%, soit 38% du PIB) ; et 75%, en moyenne, dans les trois économies à revenu élevé d’Asie de l’Est, Taïwan, le Japon, et la Corée du Sud (environ 38 à 39% du PIB). Même dans les cinq principales économies en développement d’Asie – l’Inde, l’Indonésie, la Malaisie, la Thaïlande et les Philippines – la consommation de services représentait plus de 54% des dépenses totales de consommation finale des ménages, en moyenne, soit 33% du PIB.
La sous-estimation de la consommation de services par la Chine est encore aggravée par d’importantes distorsions de prix dans les services. Selon le Programme de comparaison internationale de la Banque mondiale, les prix des services en Chine à parité de pouvoir d’achat sont en moyenne inférieurs aux prix globaux. En d’autres termes, lorsque les Chinois Lorsque les ménages achètent des services, leurs dépenses à leur égard semblent plus faibles, ce qui complique les comparaisons entre pays.
D’autres disparités pourraient également provenir du fait que le gouvernement chinois fournit de nombreux services que les ménages d’autres pays pourraient devoir acheter eux-mêmes. Une part importante de la croissance récente des dépenses publiques chinoises représente des transferts en nature aux ménages, notamment des dépenses accrues en matière d’éducation, de santé et de santé. soins de santé et les pensions, ainsi que les services sociaux tels que les équipements culturels. Compte tenu de cela, lors des comparaisons entre pays des dépenses de consommation des ménages, il pourrait être utile d’inclure les dépenses de consommation du gouvernement, qui en Chine représentent environ 16% du PIB , en comptabilisant celle des ménages.
Si nous excluons les transferts gouvernementaux aux ménages, le revenu disponible des ménages chinois représente environ 60% du revenu national. Il s’agit de 10 à 15 points de pourcentage inférieurs à ceux dans la plupart des pays à revenu élevé, où les transferts sociaux en nature sont inclus dans les revenus disponibles des ménages. Mais si l’on supprime de tels transferts, les niveaux de revenu disponible au Japon, en Corée du Sud, en Allemagne et dans son ensemble tombent dans son ensemble aux niveaux chinois. En 2020, le revenu disponible des ménages au Danemark était encore inférieur à celui de la Chine.
Par conséquent, en ce qui concerne le niveau réel du ratio consommation des ménages/PIB, la Chine n’est probablement pas aussi en retard qu’il y paraît par rapport aux autres grandes économies. Néanmoins, à mesure que l’importance relative de l’accumulation de capital diminue et que les retours sur investissement continuent de croître, Pour que la croissance économique baisse, il faut faire davantage d’efforts pour soutenir les dépenses de consommation. Pour les décideurs politiques, cela signifie non seulement canaliser davantage de revenus et de transferts vers les ménages, mais aussi augmenter les transferts en nature subventionnés ou gratuits qui leur sont destinés.
Un filet de sécurité sociale solide est particulièrement important en Chine, où des décennies de politiques de planification familiale ont encouragé les ménages à épargner à des taux exceptionnellement élevés, en partie en prévision de l’aide à apporter à leurs parents et, en fin de compte, à eux-mêmes dans la vieillesse. Si les ménages peuvent être certains qu’ils bénéficieront de programmes de soutien et de protection sociale solides de la part des gouvernements, de sorte qu’ils n’auront pas besoin d’épargner autant aujourd’hui, ils consommeront probablement davantage et pourraient même avoir plus d’enfants, contribuant ainsi à enrayer le déclin démographique de la Chine. Le taux de fécondité – environ 1,1 naissance par femme – est bien inférieur au seuil de remplacement.
En fin de compte, la Chine doit s’orienter vers un modèle de croissance qui favorise la croissance des revenus disponibles des ménages, plutôt que de poursuivre sur la voie d’une accumulation excessive de capital. À cette fin, le gouvernement doit encourager les activités économiques à salaires plus élevés, comme dans le secteur des services. et renforcer l’environnement des affaires, notamment en renforçant le rôle décisif des forces du marché dans l’allocation des ressources.
Zhang Jun, doyen de l’École d’économie de l’Université Fudan, est directeur du Centre chinois d’études économiques, un groupe de réflexion basé à Shanghai.
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